美股一线|降息疑云终结美股周线9连阳,市场再迎CPI冲击波
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2024-06-29 18:51:21
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  21世纪经济报道记者吴斌上海报道

  2023年最后几个月,美股表现强势,连续九周上涨,创下34年来最长连涨纪录。但在2024年伊始,市场情绪急剧逆转。

  过去一周,随着市场对美联储激进降息的预期降温,标普500指数累计下跌1.52%,纳斯达克指数跌3.25%,道琼斯工业指数跌0.59%。根据Zerohedge统计,2024年第一周全球股债市值跌幅高达3.18万亿美元。

  对此,凯投宏观副首席市场经济学家Jonas Goltermann表示,目前美股下跌有其合理性,这次盘整对未来一年有着积极含义。在2023年最后两个月,大多数资产类别都出现了大幅上涨,这意味着一定会有一个整合或调整期。

  降息预期面临强劲数据冲击

  尽管市场预期美联储2024年将激进降息150个基点,但近期公布的数据显示,一切都未成定数。

  1月5日,美国劳工部公布的数据显示,美国去年12月非农就业人数增加21.6万人,远高于预估的增加17万人,去年11月增加17.3万人。美国去年12月失业率为3.7%,好于预期的3.8%,去年11月为3.7%。此外,去年12月平均时薪环比上涨0.4%,同比涨幅为4.1%,也高于市场预期。

  对此,先锋集团高级经济学家Andrew Patterson表示,非农就业报告表明重返2%通胀率的道路崎岖不平,“强劲的总体就业增长和高于4%的工资增长使美联储有必要在更长时间内将利率保持在较高水平,降低了较早降息的可能性。”

  官方层面,里士满联储主席巴尔金表示,劳动力市场似乎正在正常化,而不是走弱,而且正呈现稳定的趋势。鉴于近年来企业招聘面临的挑战,如果经济逐渐下滑,就业市场的疲软将不那么明显。

  考虑到经济数据的韧性,今年美联储降息幅度可能不会像市场预期的那么大,降息路径仍要打上一个大大的问号。1月3日,美联储发布的2023年12月货币政策会议纪要显示,美联储的利率路径预测“不确定性异常高”,保持谨慎和视数据而定的决策方式很重要。

  中国银行研究院研究员曹鸿宇对21世纪经济报道记者分析称,相较于12月议息会议后鲍威尔在记者会上的发言,会议纪要对于未来美国货币政策走向判断更偏保守,对降息前景保留不确定性意见。这种谨慎的立场引导前期偏乐观的降息预期形成回调,也是引发近期美股走低的重要因素。

  从短期来看,美联储仍将维持紧缩货币政策,确保顽固通胀问题彻底解决。曹鸿宇对记者分析称,根据美联储发布的利率预测“点阵图”,几乎全部官员都认为2024年联邦基金利率将有所调低,具体时点和幅度存在分歧。但会议纪要也指出,未来货币政策走向“取决于美国经济的走势”,美联储将保持谨慎和依赖数据,在通胀明显下降至目标前,美联储将继续维持限制性货币政策。

  除了降息,何时停止缩表也备受关注。过去一年多,美联储每月允许多达600亿美元的美国国债和多达350亿美元的机构债券到期不续,资产负债表规模已大幅缩减了逾1万亿美元,截至去年年末约为逾7.7万亿美元。

  对此,会议纪要显示,美联储官员正试图寻找合适的时机,考虑如何退出缩表行动,这为货币政策的“双重转变”敞开了大门。几位与会者建议,应开始讨论美联储何时放慢量化紧缩的决定性技术因素,当银行准备金余额缩减至略高于与充足准备金相一致的水平时,将可先放慢缩表速度,并在随后彻底停止缩表。

  市场再迎CPI冲击波

  在经历了动荡的新年首周后,本周市场仍不轻松。美国将公布2023年12月CPI和PPI数据,中国预期将公布去年12月社融数据、CPI和贸易帐,亚特兰大联储主席博斯蒂克、纽约联储主席威廉姆斯、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利等官员将发表讲话,美国SEC对首个比特币ETF投票。

  对于新年首周遭遇“开门黑”的美股而言,本周公布的CPI数据将是重中之重。目前市场预期去年12月CPI同比增速将从3.1%反弹至3.3%,核心CPI同比增速预计从4%下降至3.8%。尽管通胀压力已从几十年来的高点大幅回落,但仍然强劲的劳动力市场继续为消费者支出和整体经济提供动力,服务业通胀将关系到美联储抗击通胀“最后一公里”的难易程度。

  好消息是,美国去年12月ISM服务业指数降至50.6,大幅不及预期的52.5,去年11月为52.7。去年12月ISM服务业指数单月下降2.1个点,跌幅创下九个月最大,为去年全年的第二低。

  对此,ISM服务业调查委员会主席Anthony Nieves指出,由于新订单增长的下降和就业收缩,去年12月份服务业增长有所回落。人们对经济不确定性、地缘政治事件和劳动力限制感到担忧。

  此外,1月9日,2024年“科技春晚”国际消费电子展(CES)将在美国拉斯维加斯拉开大幕,本届CES巨头云集,预计将有超过130000名行业参与者和4000多家公司参加,AMD、海信、联想、LG、英伟达、松下、高通和三星等预计将在CES 2024上发布重大公告和产品发布。

  财报方面,本周新一轮美股财报季也将拉开大幕,银行股照例打头阵,摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行等将密集公布财报。目前市场预期去年四季度标普500指数成分股利润增长2.4%,连续二个季度正增长。

  对于2024年伊始美股的回调,市场更倾向于看淡。Infrastructure资管公司创始人兼首席执行官Jay Hatfield分析称,交易者心理以及在新年获利了结的税收优势主导了目前的回调,现在的表现不佳是一个正常的阶段,无损未来的乐观情绪。

  全球财经日历

  周一(1月8日)

  欧元区1月Sentix投资者信心指数,欧元区12月消费者信心指数终值

  周二(1月9日)

  英伟达CES特别演讲、美国11月贸易帐、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话

  周三(1月10日)

  澳大利亚11月未季调CPI、EIA公布月度短期能源展望报告、CES 2024开幕、英国央行行长贝利在议会作证词陈述

  周四(1月11日)

  美国10年期国债竞拍、美国12月CPI、韩国央行公布利率决议、纽约联储主席威廉姆斯就经济前景发表讲话

  周五(1月12日)

  日本11月贸易帐、中国12月CPI、中国12月贸易帐、英国11月GDP、美国12月PPI、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话

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